05251341

IQPlus, (22/2) - Bursa saham Jepang kembali mencapai puncak bersejarah yang dicapai lebih dari tiga dekade lalu ketika para investor mengalirkan dana ke negara yang akhirnya berhasil lolos dari deflasi dan berada di jalur menuju pertumbuhan berkelanjutan.

Reli Nikkei 225 yang luar biasa selama setahun terakhir membatasi pemulihan yang membuat ekuitas negara ini menjadi pilihan utama di antara dana global setelah diabaikan dan lebih memilih pasar yang tumbuh lebih cepat seperti Tiongkok.

Perjalanan roller-coaster ini menyebabkan harga saham berubah dari yang paling kaya di dunia menjadi yang paling tertekan . sebelum akhirnya menemukan keseimbangan di antara kedua kondisi ekstrem ini. Indeks tersebut ditutup pada 39,098.68 pada hari Kamis, melampaui rekor tertinggi sebelumnya pada bulan Desember 1989.

"Ketika Jepang menjadi negara normal dengan inflasi, perusahaan-perusahaannya akan memiliki berbagai potensi,. kata Masayuki Murata, manajer umum investasi portofolio seimbang di Sumitomo Life Insurance. .Mereka tampaknya memasuki dunia di mana pendapatan meningkat bahkan ketika biaya naik, bukan dunia di mana Anda harus terus-menerus memotong pengeluaran ketika penjualan menyusut".

Pada rekor sebelumnya, pasar Jepang telah membengkak hingga menguasai 37 persen saham dunia, melampaui 29 persen saham AS, menurut Bank Dunia. Nilai tersebut dinilai terlalu tinggi dalam hampir semua ukuran, begitu pula dengan harga real estat, sehingga mengundang keruntuhan yang membawa perekonomian secara luas ikut terpuruk, yang pada akhirnya menjerumuskan negara ke dalam stagnasi selama beberapa dekade.

Namun keadaan berbalik. Reformasi perusahaan yang dijanjikan pada tahun-tahun awal pemerintahan mantan perdana menteri Shinzo Abe kini mendapatkan momentum. Sementara itu, kenaikan harga yang awalnya dipicu oleh melemahnya yen dan kenaikan harga komoditas setelah perang di Ukraina ternyata menjadi lebih kuat dan permanen dibandingkan perkiraan banyak orang. Hal ini membantu mendorong siklus inflasi sehat yang telah lama dinantikan.

Nikkei telah melonjak sekitar 17 persen sepanjang tahun ini, melampaui kenaikan di pasar-pasar utama lainnya. Para ahli strategi menjadi semakin optimis, dan beberapa memperkirakan kenaikan lebih lanjut hingga 15 persen.

Bahkan setelah reli tersebut, banyak saham Jepang yang masih berada pada level tertekan, dengan 37 persen anggota Nikkei diperdagangkan di bawah nilai bukunya. Secara teori, hal ini berarti investor dapat menghasilkan lebih banyak uang dengan menjual seluruh aset perusahaan dibandingkan dengan mempertahankan kelangsungan bisnisnya. Hal ini sama saja dengan mosi tidak percaya terhadap manajemen, namun juga menunjukkan potensi kenaikan jika perusahaan dijalankan dengan benar.

Hanya 3 persen saham di S&P 500 yang diperdagangkan di bawah nilai buku. Untuk Indeks Stoxx Europe 600, hanya seperlima yang termasuk dalam kategori ini. Rendahnya valuasi di Jepang saat ini sangat kontras dengan tahun 1989, ketika harga aset berada pada titik ekstrim lainnya.

Namun masih ada alasan untuk berhati-hati. Dana dapat mengalir kembali dengan cepat ke Tiongkok jika sentimen global terhadap pasar tersebut pulih, dan India menjadi tujuan saingan bagi investor global.

Perekonomian Jepang secara tak terduga tergelincir ke dalam resesi pada kuartal terakhir tahun lalu, bahkan ketika bank sentral terus menyatakan optimisme terhadap tren upah yang merupakan kunci bagi kelanjutan pemulihan negara tersebut.

Sementara itu, beberapa analis berpendapat bahwa Nikkei telah menjadi permainan momentum, dengan saham-saham dalam indeks menyimpang dari fundamentalnya. (end/Bloomberg)