ADD (tidak ada perubahan) Harga Terakhir: Rp2,600 Target Harga: Rp3,650

Highlights

• XL berada di posisi yang menguntungkan untuk menghasilkan pertumbuhan earnings, dimana ekspansi jaringan ke luar-Jawa masih akan menjadi pendongkrak utama bagi pertumbuhan revenue XL dalam jangka menengah, karena resultnya pada FY21 mulai kuat +26% yoy dan di 1Q22 kontribusinya sudah 32% dari total mobile revenue (vs. 1Q16: 10%).
• Network cost savings kedepan bisa membantu perseroan menahan dari tekanan biaya dan meningkatkan EBITDA margin! karena 30% dari sewa tower-nya akan diperpanjang dalam 2-3 tahun ke depan dengan tarif sekitar 30% lebih murah, dan berencana untuk menambah lebih banyak end-mobile sites (menggantikan microfibre link), dari c.50% pada 1Q22 menjadi 60-70% dalam 2-3 tahun ke depan, dimana kami yakin ini akan lebih murah (walaupun kedepan akan menyewa fibre lebih banyak) vs. membayar biaya microwave spectrum dan electricity cost.
• Kami Oleh karena itu, kami pertahankan ADD call dan XL sebagai top picks kami di sektor telco mobile dengan target harga sebesar Rp3,650.